1.基本面：原料端，高品位氧化锰矿货源紧缺，矿商捂货不出心理较强，各品种锰矿报价坚挺，实际成交跟进缓慢。从供给端来看，硅锰厂多交付长协订单，受矿价上涨影响，硅锰成本支撑增强，散单低价出货意愿偏弱。从需求端来看，春节前采买节奏放缓，下游备货较为充足，且物流运输困难，实际成交较少。目前主流钢招尚未定价，多等待主流钢招定价情况；中性。

　　2.基差：现货价6400元/吨，05合约基差-324元/吨，现货贴水期货。偏空。

　　1、基本面：主产地煤矿陆续开始放假且临近年关生产积极性不高。近期下游焦化厂虽然有一定补库动作，但多数已接近尾声力度并不大，整体采购态度还是偏谨慎，加之炼焦煤市场供需延续偏宽松格局，煤价依旧承压，煤矿报价稳中有跌，跌幅多在10-30元/吨左右；偏空

　　3、库存：钢厂仓库存储827.5万吨，港口库存461.3万吨，独立焦企库存961.1万吨，总样本库存2249.9万吨，较上周增加63.8万吨；偏空

　　6、预期：随着焦钢厂补库逐步完成以及部分钢厂进入限产检修阶段，原料煤需求有所回落，下游焦钢企业及贸易商采购放缓，采购需求降低，下游给到的支撑依旧不足，预计短期焦煤价格或弱稳运行。焦煤2505：1120-1170区间操作。

　　1、基本面：焦炭经过连续下降后，焦企利润收缩，且随着停产煤矿增多，焦煤价格跌幅放缓，整体让利空间收窄，产地个别焦企出现亏损有减产意愿，其他仍维持前期生产状况，焦企库存仍有累积，焦炭供应过剩局面延续；偏空

　　3、库存：钢厂仓库存储683.4万吨，港口库存184.6万吨，独立焦企库存66.6万吨，总样本库存934.6万吨，较上周增加18.6万吨；偏空

　　6、预期：节前焦煤价格基本持稳，且随着煤矿陆续停产放假，部分焦企原料库存水平仍显偏低，在利润亏损以及原料仓库存储上的压力制约下，焦企提产意愿薄弱，但受寒潮天气影响，部分钢厂补库意愿增加，焦炭累库现象略有缓解，预计短期焦炭或弱稳运行。焦炭2505：1750-1800区间操作。

　　1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格弱稳，矿山难有降价出售空间，消息上传印尼将削减配额，镍铁的价格稳中有升，成本线开始止跌，支撑力度慢慢变强，不锈钢库存回落，但300系库存小幅回升。中性

　　铁矿石：1、基本面：上周钢厂铁水产量走平未继续回落，原料需求淡季下行有所放缓，供应端本月到港水平继续将保持偏高水平，总体供需宽松，港口库存环比继续增加保持高位；偏空

　　2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价877，基差77；日照港巴粗现货折合盘面价842，基差42，现货升水期货；偏多

　　3、库存：港口库存14908.81万吨，环比减少147.24万吨，环比减少，同比增加；偏空。

　　6、预期：价格连续反弹后本周小幅回落，未能突破12月高点，当前供需转弱局面延续，价格上方空间不大预计转区间震荡。

　　1、基本面：玻璃生产利润改善乏力，行业冷修放缓，开工率、产量下降至历史同期低位；季节性需求淡季，下游深加工企业订单偏弱，厂库预期回升；偏空

　　2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1268元/吨，FG2505收盘价为1397元/吨，基差为-129元，期货升水现货；偏空

　　3、库存：全国浮法玻璃企业库存4385.30万重量箱，较前一周增加0.35%，库存在5年均值上方运行；偏空

　　6、预期：玻璃需求疲弱，库存预计累积，短期震荡偏空运行为主。FG2505：日内1370-1420区间操作

　　1、基本面：上周供需双弱局面延续，需求低位季节性回落有所放缓，库存低位小幅增加，贸易商采购意愿仍不强，冬储进程偏慢，下游地产行业继续处下行周期；偏空

　　3、库存：全国35个主要城市库存300.62万吨，环比增加2.84%，同比减少36.07%；偏多。

　　6、预期：本周盘面价格逐渐转震荡走势，淡季基本面供需双弱不变，短期价格缺乏继续上行驱动，预计本周区间震荡运行。

　　1、基本面：上周供需迎来双增，钢厂铁水走平，热卷产量增加同时需求反弹至高于同期水平，库存稍有增加但压力不大总体接近同期均值水平，四季度制造业有所回暖；中性

　　3、库存：全国33个主要城市库存237.59万吨，环比增加2.08%，同比增加6.58%；偏空

　　6、预期：本周未能延续连续反弹势头，基本面改善不大，当前价格本周继续上行空间不大，预计短期转区间震荡走势

　　1、基本面:供给端来看，根据隆众对96家企业跟踪，2025年1月份国内沥青总计划排产量为209.85万吨，环比下降2.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为32.7592%，环比减少1.49个百分点，全国样本企业出货23.23万吨，环比减少9.85%,样本企业产量为48.5万吨，环比减少4.33%,样本企业装置检修量预估为100.3万吨，环比增加0.91%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将减少供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为28.1%，环比减少0.04个百分点，低于历史中等水准；建筑沥青开工率为24.8%，环比持平，高于历史中等水准；改性沥青开工率为2.8041%，环比减少1.35个百分点，低于历史中等水准；道路改性沥青开工率为11.4%，环比减少0.19个百分点，低于历史中等水准；防水卷材开工率为22.6%，环比减少0.10个百分点，高于历史中等水准；整体看来，当前需求低于历史中等水准。成本端来看，日度加工沥青利润为-795.18元/吨，环比减少5.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为906.7471元/吨，环比减少3.85%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。偏空。

　　2、基差:01月22日，山东现货价3600元/吨，03合约基差为-149元/吨，现货贴水期货。偏空。

　　3、库存:社会库存为59.3万吨，环比增加9.61%，厂内库存为64.8万吨，环比增加3.68%，港口稀释沥青库存为库存为23万吨，环比减少20.68%。社会库存持续累库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。偏多。

　　4、盘面:MA20向上，03合约期价收于MA20上方。偏多。5、主力持仓:主力持仓净多，多增。偏多。PVC：

　　1、基本面:供给端来看，据隆众统计，2024年12月PVC产量为205.2032万吨，环比增加4.24%；本周样本企业产能利用率为81.93%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量34.6015万吨，环比增加0.80%,乙烯法企业产量12.416万吨，环比增加2.18%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产增加幅度可观。需求端来看，下游整体开工率为27.83%，环比减少6.7个百分点，低于历史中等水准；下游型材开工率为16.5%，环比减少10个百分点，低于历史中等水准；下游管材开工率为26.25%，环比减少5.31个百分点，低于历史中等水准；下游薄膜开工率为57.78%，环比减少3.33个百分点，高于历史中等水准；下游糊树脂开工率为75.64%，环比持平.高于历史中等水准；船运费用看涨；国内PVC出口价格价格占优；当前需求与历史中等水准接近。成本端来看，电石法利润为-481元/吨，亏损环比减少14.00%，低于历史中等水准；乙烯法利润为-468元/吨，亏损环比减少17.00%，低于历史中等水准；双吨价差为2699.95元/吨，利润环比增加1.30%，高于历史中等水准，排产或将增加。中性。

　　2、基差:01月22日，华东SG-5价为5090元/吨，05合约基差为-199元/吨，现货贴水期货。偏空。

　　3、库存:厂内库存为24.4247万吨，环比减少5.21%，电石法厂库为18.5647万吨，环比减少4.64%，乙烯法厂库为5.86万吨，环比减少6.98%，社会库存为40.1585万吨，环比减少3.76%，生产企业在库库存天数为4天，环比减少11.11%。中性。

　　1、基本面：假期临近，各地物流运输将逐步趋紧且陆续停运，运价整体延续强势上移态势。就市场看，目前甲醇本土开工仍偏高，供应充裕；且节前局部上游出货需求尚存，而下游整体备货力度逐步趋弱，供需博弈、运价上移等利空压制尚存。同时，随业者逐步退市观望，行情将逐步进入有价无市局面，预计各市场趋弱窄幅调整为主。此外，除关注盘面波动外，重视伊朗甲醇装置恢复、沿海部分烯烃开停变动情况；中性

　　2、基差：江苏甲醇现货价为2640元/吨，05合约基差68，现货升水期货；偏多

　　3、库存：截至2025年1月16日，华东、华南港口甲醇社会仓库存储的总量为76.31万吨，较上周同期微增0.61万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源降0.97万吨至41.91万吨；偏空

　　1、基本面：供应开始增加，国外现货回升，国内库存开始增加，轮胎开工率有所下滑 中性

　　3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比减少 中性

　　1.基本面：12月官方PMI为50.1%，前值50.3%，财新PMI50.5，前值51.5，维持在扩张区间，11月出口及塑料制品出口维持增长。12月中央经济工作会议注重提升消费，释放宏观利好。原油端受近日美国制裁俄油气影响价格再度走强。目前现货价格偏强。供应端开工低，装置有检修和重启，短期产能回归加上裕龙宝丰投产，供应压力大。需求端，春节临近，整体需求偏弱。库存方面，社会库存有所去化，产业链综合库存中性。聚烯烃当前LL交割品现货价8170（-10），基本面整体中性

　　4.盘面：LLDPE主力合约20日均线日线.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空；

　　1.基本面：12月官方PMI为50.1%，前值50.3%，财新PMI50.5，前值51.5，维持在扩张区间，11月出口及塑料制品出口维持增长。12月中央经济工作会议注重提升消费，释放宏观利好。原油端受近日美国制裁俄油气影响价格再度走强。供应端开工率低，本周有抚顺石化等4套装置计划重启，暂无装置计划检修，整体供应预计增加。需求端，下游表现一般，春节临近需求减弱。库存方面，社会库存有所去化，产业链综合库存中性。当前PP交割品现货价7430（-50），基本面整体中性；

　　4.盘面：PP主力合约20日均线日线.主力持仓：PP主力持仓净多，翻多，偏多；

　　1.基本面：近期尿素盘面低位反弹，供需面仍无显著改善，库存保持高位，固定床现金流亏损，上游煤价企稳。供应方面，日产维持高水平，供应压力大。需求端，三聚氰胺、复合肥等工业需求仍偏弱，农需预计春节后需求回暖，当前国内需求仍偏弱，出口利润好但出口受政策限制，交割品现货1630（+20），基本面整体偏空；

　　4.盘面：UR主力合约20日均线日线.主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空；

　　6.预期：尿素主力合约盘面反弹，供应宽松，库存高，国内供需面仍无显著改善，预计UR今日走势震荡，UR2505：日内1730-1790区间操作

　　1、基本面：纯碱生产利润低位，产量仍保持高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量大幅度地下跌，临近春节，终端需求疲弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空

　　2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1450元/吨，SA2505收盘价为1484元/吨，基差为-34元，期货升水现货；偏空

　　3、库存：全国纯碱厂内库存143.11万吨，较前一周减少2.70%，库存在5年均值上方运行；偏空

　　6、预期：纯碱基本面疲弱、库存高位，短期预计震荡偏弱运行为主。SA2505：日内1460-1510区间操作。

　　1、基本面：昨日PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强。个别聚酯工厂递盘。临近春节，1月商谈稀少，个别递盘在05-85附近，价格商谈区间在5040~5085附近。2月货在05贴水65~70有成交。今日主流现货基差在05-85。中性

　　4、盘面：20日均线日均线、主力持仓：净空 空增 偏空6、预期：近日PX装置变动较多，带动PTA大幅反弹，不过基本面缺乏支撑下，后续上行空间存在限制，预计短期内仍跟随成本端震荡运行为主。基差方面，一些聚酯工厂和贸易提前备货，且部分货源持续入库，现货基差表现偏强，后市关注原油市场波动及上下游装置变动情况。

　　1、基本面：周三，乙二醇价格重心弱势整理，市场商谈偏弱。日内乙二醇现货商谈多在05合约升水18-21元/吨附近，部分销项贸易商参与报盘，买盘跟进偏弱。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅波动，2月船货递盘552-553美元/吨附近，场内报盘偏少，日内台湾招标货555美元/吨附近成交，货量为2000吨。中性

　　6、预期：聚酯环节支撑尚可以及镇海装置复产推迟，贸易商低买情绪偏浓，个别聚酯工厂适度补货。叠加原油重心抬升，成本支撑下短期乙二醇价格重心将表现坚挺。本周起聚酯工厂减停产将逐步兑现，下半月内主港到货集中，未来乙二醇显性库存将继续堆积。

　　1、基本面：25年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，调整后的关税接近原糖配额外进口关税。StoneX：预计24/25年度全球食糖过剩214万吨。2024年12月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖440.34万吨；全国累计销糖249.94万吨；销糖率56.76%（去年同期53.15%）。2024年12月中国进口食糖39万吨，同比减少11万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计19.05万吨，同比增加7.04万吨。中性。

　　4、盘面：20日均线日均线、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。

　　1、基本面：2025年全国植棉意向面积为4395.2万亩，同比增长0.7%。USDA:1月报偏利空。ICAC:1月报预测环比上月变化不大，偏中性。海关：12月纺织品服装出口同比增长11.4%。12月份我国棉花进口14万吨，同比减少48.7%；棉纱进口15万吨，同比减少1.1%。农村部1月24/25年度：产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨。偏空。

　　2、基差：现货3128b全国均价14810，基差1200（05合约），升水期货；偏多。

　　4、盘面：20日均线日均线、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

　　6：预期：年前棉花基本面并未大幅改善，当前消费偏低，外贸订单偏少，商业库存大幅度的增加。美新总统已经上台，有消息传出可能加关税至25%，对纺织出口偏空。美国农业部1月报告偏利空。主力05弱势反弹可能告一段落，短期可能震荡回落。

　　1.基本面：美豆冲高回落，油脂回落带动和技术性震荡整理，美豆反弹延续等待出口和南美大豆生长天气进一步指引。国内豆粕震荡回升，美豆带动和春节前技术性买盘支撑，但来年进口巴西大豆增多预期压制盘面反弹高度。豆粕春节前易涨难跌，加上美豆走势带动，短期整体进入震荡偏强格局。中性2.基差：现货3180（华东），基差336，升水期货。偏多3.库存：油厂豆粕库存55.67万吨，上周60.46万吨，环比减少7.92%，去年同期96.81万吨，同比减少42.5%。偏多

　　6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购来年巴西大豆增多，国内豆粕短期震荡偏强中期维持区间震荡。

　　1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕带动和技术性买盘支撑，油厂开机年底减少菜粕库存高位回落和明年需求预期良好支撑盘面，但菜粕需求进入淡季压制盘面反弹高度。菜粕现货需求减少，国内油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期回归区间震荡。中性

　　3.库存：菜粕库存4.2万吨，上周5.3万吨，周环比减少20.75%，去年同期3.6万吨，同比增加16.67%。偏空

　　6.预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于高位和需求进入淡季影响震荡回落，但中国对加拿大油菜籽反倾销调查尚有变数，菜粕供需基本面短期利空价格回归区间震荡格局。

　　1.基本面：美豆冲高回落，油脂回落带动和技术性震荡整理，美豆反弹延续等待出口和南美大豆生长天气进一步指引。国内大豆震荡回升，美豆带动和中储粮大豆收储政策预期支撑盘面，但国产新豆上市后价格偏弱压制盘面反弹高度，短期受美豆走势和国产大豆收储政策预期交互影响。中性

　　3.库存:油厂大豆库存521.47万吨，上周604.56万吨，环比减少13.74%，去年同期618.44万吨，同比减少15.68%。偏多

　　6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量保持高位和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。

　　1.基本面：MPOB报告数据显示，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产没有到达预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多

　　3.库存：1月17日豆油商业库存96万吨，前值98万吨，环比-2万吨，同比+11.7% 。偏空

　　1.基本面：MPOB报告数据显示，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产没有到达预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多

　　3.库存：1月17日棕榈油港口库存51万吨，前值50万吨，环比+1万吨，同比-34.1%。偏多

　　1.基本面：MPOB报告数据显示，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产没有到达预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多

　　3.库存：1月17日菜籽油商业库存36万吨，前值35万吨，环比+11万吨，同比+3.2%。偏空

　　1. 基本面：供应方面，临近年底生猪供给量有所增多，出栏积极性回升生猪价格小幅波动，预计本周供给或猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期向好加上春节需求，居民整体消费意愿热情有回升预期，支撑未来鲜猪肉消费，但短期生猪供应也增多，价格仍旧偏弱。综合看来，预计本周市场或供需双增、猪价维持震荡偏弱格局，周度价格重心小幅波动。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变动情况；中性。

　　2. 基差：现货全国均价15020元/吨，2503合约基差2085元/吨，现货升水期货。偏多。

　　3. 库存：截至12月31日，生猪存栏量42743万头，环比减少0.6%，同比减少1.6%；截至2024年11月底，能繁母猪存栏为4080万头，环比增加0.2%，同比减少1.9%。偏多。

　　6. 预期：预计本周猪价震荡偏弱运行；LH2503合约日内12800至13200区间操作。

　　1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，12月份中国制造业采购经理指数为50.1%，已连续三个月稳定在扩张区间，我们国家的经济景气水平延续回升向好态势；中性。

　　6、预期：美联储降息放缓，库存偏高压制铜价，短线反弹后出现回落，关注前77000压力，沪铜2503：日内75000~76000区间操作。

　　1、基本面：外盘回落，但价格仍在20均线以上，强势转弱。受印尼消息面影响，上周初现货成交尚可，主要下游担心价格持续上涨，但随价格回调，成交慢慢转冷清。不锈钢产业链上，镍铁的价格稳中有升，镍矿价格弱稳运行，成本线有一定上移，开始支撑成品价格，印尼消息面开始在产业链上慢慢发酵。新能源方面，12月汽车产销数据不错，销量大于产量，缓解仓库存储上的压力，利多。中长线过剩格局不变。偏空

　　1、基本面：碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪好转；中性。

　　6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，进入淡季，消费面临压力，美联储降息放缓，铝价维持震荡运行，沪铝2503：日内20100~20400区间操作。

　　1、基本面：外媒12月18日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据报告数据显示，2024年10月，全球锌板产量为117.45万吨，消费量为119.51万吨，供应短缺2.06万吨。1-10月，全球锌板产量为1156.9万吨，消费量为1156.22万吨，供应过剩0.68万吨。10月，全球锌矿产量为102.28万吨。

　　4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线日均线、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。6、预期：LME库存仓单逐渐下降；上期所仓单保持低位；沪锌ZN2503：震荡走弱。黄金

　　1、基本面：美元指数V形反转，关税担忧仍存，金价继续走高；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率全线%报108.25，离岸人民币贬值报7.2817；COMEX黄金期货涨0.26%报2766.3美元/盎司；中性

　　2、基差：黄金期货645.46，现货642.7，基差-2.76，现货贴水期货；中性

　　6、预期：今日关注国新办新闻发布会、美国上周首申、欧央行官员讲话。特朗普贸易政策立场略显缓和，但国内关税担忧升温，美元反弹，人民币贬值，金价继续走高，沪金继续刷新历史最高。另外美国新政府促进俄乌合谈，但又涉及禁俄令，令金价高位震荡，黄金看涨情绪高涨。沪金溢价收敛至-1元/克左右，国内情绪小幅降温，但整体依旧强劲。金价看涨情绪强劲，但银价并未明显走强趋势，金价依旧坚挺，但涨幅或将收敛，国内风险偏好或升温，对金价或有所推动。沪金2504：639-649偏多操作。

　　1、基本面：美元指数V形反转，关税担忧仍存，银价冲高回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率全线%报108.25，离岸人民币贬值报7.2817；COMEX白银期货跌0.34%报31.39美元/盎司。；中性

　　2、基差：白银期货7812，现货7784，基差-28，现货贴水期货；中性

　　1、基本面：今天9点国务院举行新闻发布会关于长期资本入市介绍或提振A股，受到关税影响，昨日两市下跌调整，权重指数和港股跌幅居前；中性

　　IH、IF在20日均线、主力持仓：IH主力多减，IF 主力多增，IC 主力多减，偏多

　　6、预期：关注今天国务院长期资本入市新闻发布会，美元指数回调人民币汇率贬值压力减少，指数破位下跌后反弹，短期或呈现震荡态势。

　　1、基本面：交易商协会公布多个方面数据显示，2024年12月共发行969只债务融资工具，金额为7851亿元；其中，超短期融资券发行2574亿元，短期融资券发行430亿元，中期票据发行3666亿元。

　　2、资金面：1月22日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了11575亿元14天期逆回购操作，操作利率1.65%。Wind多个方面数据显示，当日9595亿元逆回购到期，单日净投放1980亿元，为连续八日净投放。

　　3、基差：TS主力基差为-0.1336，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为-0.0429，现券贴水期货，偏空。T主力基差0.1079，现券升水期货，偏多。TL主力基差为0.3556，现券升水期货，偏多。

　　4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿；中性。

　　5、盘面：TS主力在20日线日线向上，偏多；TF主力在20日线日线向上，偏多；T主力与在20日线日线、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减 。

　　7、预期：央行开展逾万亿元14天期逆回购，呵护春节流动性，12月制造业PMI保持扩张，一揽子增量政策持续显效；近期一揽子地方化债组合拳推出，直接增加地方化债资源10万亿元，叠加降息降准预期，期债走势偏强。近日央行处罚部分金融机构释放信号，同时货币政策例会在提降准降息，由于货币政策宽松未改且降息降准预期仍在，预计期债将在高位震荡。

　　1、基本面:供给端来看，上周碳酸锂产量为14348吨，环比减少4.34%,高于历史同期中等水准。需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为84180吨，环比增加2.85%,上周三元材料样本企业库存为12701吨，环比减少1.14%。成本端来看，外购锂辉石精矿成本为80175元/吨，日环比减少623.59%,生产所得为-3571元/吨，有所亏损；外购锂云母成本为83054元/吨，日环比持平，生产所得为-8983元/吨，有所亏损；回收端生产所带来的成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产所带来的成本为31649元/吨，盐湖端成本明显低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。中性。

　　2、基差:01月22日，电池级碳酸锂现货价为77850元/吨，05合约基差为-1350元/吨，现货贴水期货。偏空。

　　1、基本面:供给端来看，上周工业硅供应量为7万吨，环比持平。需求端来看，上周工业硅需求为7.1万吨，环比减少8.97%.需求持续低迷.多晶硅库存为24.7万吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为70000吨，处于高位，有机硅生产利润为-480元/吨，处于亏损状态，其综合开工率为77.87%，环比持平，高于历史同期中等水准；铝合金锭库存为0.93万吨，处于低位，进口亏损为337元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为479.31元/吨，再生铝开工率为53.1%，还比减少2.38%,处于低位。成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为1903元/吨，枯水期成本支撑有所上升。偏空。2、基差:01月22日，华东不通氧现货价10650元/吨，03合约基差为-115元/吨，现货贴水期货。偏空。4、盘面:MA20向下，03合约期价收于MA20下方。偏空。